口子窖的市值和影响力位于白酒板块中游区域，走势受到白酒行业和整个市场的影响度很大。从其估值周期和大盘底部周期来看，两者关联性高。这背后数据，说明当一只个股严重低估时，不要过度恐慌，此时正是掘金机会。

今年前三季度净利润增长4.47%，四季度经营至关重要

今年前9月口子窖实现净利润15.33亿元，同比增长4.47%，实现营业收入37.62亿元，同比增长3.67%，净利增速快过营收增速，说明公司增收又增利。但两项增长数值略显疲惫，在白酒行业20家企业中利润增速仅位列第16名。

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分季度来看，公司三季度利润为4.62亿元，环比增长81.89%，这与酒品经营季节性有很大关系，二季度夏季是白酒销售的传统淡季。2023年春节较早，部分经销商提前备货，消费者也会提前采购酒品，部分四季度的营销提前释放。基于这一现状，可以看到今年多数酒企三季度利润环比有很大涨幅。

但同比来看，口子窖净利润基本持平，去年三季度为4.63亿元，同比没有进步。至于同比没达到预期，专业人士认为公司在旺季依旧采取守势，口子在合肥等市场处在渠道调整的博弈阶段，拖累了对于旺季宴席端的回补捕捉。

今年全年口子窖净利润增速若想达到4.47%以上，四季度格外重要。去年口子窖四季度净利润5.77亿元，是全年盈利*的季度。若要和2021年保持同一增速的话，今年四季度净利润需突破6.02亿元。

图表：口子窖季度净利润

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来源：Choice、懂酒谛

次高端白酒稳步增长，兼香518卡位高端市场

口子窖今年以来营收、净利增速放缓，但从公司经营发展战略和营收占比来看，公司积极布局次高端白酒，特别是兼香518卡位高端市场。

今年前三季度，口子窖的高端、次高端产品实现营业收入为35.55亿元，同比增长3.21%，拉动了整体营收。另外，中端白酒营业收入为0.81亿元，同比增长1.49%；低端白酒营业收入为0.67亿元，同比增长10.99%。低端白酒基数较低所致，营收增速较快，也由于低端白酒营收放量，口子窖整体毛利率略微下降0.16%。

从产品矩阵上看，口子窖坚持以次高端大单品口子窖10年、20年、30年和兼香518为主，初夏、仲秋补充大众消费价格带。同时，公司还坚持高毛利率的高端、次高端酒品的经营战略。

数据显示，300元至600元价位带在安徽白酒市场扩容速度*，古井贡酒的古16、迎驾贡酒的洞16、洞20、口子窖的口子20及兼香518均布局于此。近些年来，口子窖兼香518卡位白酒新兴高端市场，进一步完善口子窖产品阶梯式的布局，填补占位空白，保持品牌持续向上的势能。